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  • 李曙光:强化以信息披露 为中心的上市公司监管
  • 记者 张 歆 侯捷宁 

    “上市公司是我国证券市场和资本市场的重要参与者,也是中国经济发展的重要推动力量。我国资本市场正处在转型的关键时期,我们需要一个富有生命力的资本市场来服务于实体经济的发展。而上市公司监管就是加强资本市场建设的重要一环。易会满主席此次的讲话指明了今后一段时间内我国对于上市公司监管的两个基本方向。”中国政法大学教授李曙光对《证券日报》记者表示。

    5月11日,中国证监会主席易会满在出席中国上市公司协会2019年年会时作了题为《聚焦提高上市公司质量 夯实有活力、有韧性资本市场的基础》的讲话。

    在李曙光看来,第一个方向是要坚持以信息披露为中心的上市公司监管。

    信息披露制

    度作为证券法非常核心的一项具体制度安排,体现了我国《证券法》对证券发行与交易规定的公开、公平、公正原则,这项制度很重要的一个目的就是要保护投资者。监管上市公司,也要坚持以信息披露为中心的监管模式。一项完善的信息披露制度应该要明确信息披露的内容范围、时间要求、质量标准和相应的法律责任。

    李曙光表示,“信息披露有助于保护投资者权益,给投资者一个真实、透明、合规的上市公司。信息是资本市场的核心要素之一,资本市场就是一个信息市场。证券市场买卖的原理是交易双方对于证券价格的不同预期。证券市场上的投资者对交易价格的预期,都是建立在对市场信息的收集和分析基础之上的,而造成交易双方不同预期的重要原因就是不同投资者收集和分析信息能力的差异。”

    一般来说,越是充分有效的信息披露也就越有利于市场资源的有效配置。我国《证券法》明确规定证券发行人和上市公司披露的信息要真实、准确、完整,如此市场才能够有效反映出股票的真实价值,但信息不对称仍然是目前我国资本市场所面临的一个棘手问题。

    李曙光对此分析认为,通过强化信息披露要求和完善信息披露标准,使上市公司披露真实、准确、完整的信息给投资者,让投资者基于公平的信息进行决策。这能够在一定程度上保护投资者,特别是大量的中小投资者的权益。不真实、不准确、不完善的信息披露会误导甚至欺诈投资者,同时也会扰乱甚至冲击整个资本市场的市场秩序。今年4月26日公开征求意见的《证券法》,将科创板注册制改革的相关规定写进了证券法之中。股票发行注册制改革是证券市场发展的必然要求,而信息披露则是股票发行注册制的核心,同时也是上市公司监管的中心问题。

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